该TMAR（最小可接受的速率返回）是最低回报是投资者预期从投资获得的，考虑到投资和地方其他投资的执行它的机会成本的风险。
因此，它表示项目经理认为可以启动项目的最低利润率。经理将此概念应用于各种项目，以确定一个项目的收益或风险是否超过其他可能项目的收益或风险。
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TMAR通常是通过评估业务扩展中存在的机会，投资回报率以及管理层认为相关的其他因素来确定的。
投资评估
业务经理一直在考虑对新产品和资本支出进行投资。但是，他们应该采取措施来帮助他们确定这些新项目是否代表公司资金的宝贵使用。
TMAR是项目投资评估中的目标利率。这是通过为项目创建现金流图并将该图上的所有交易移至同一时间点（使用TMAR作为利率）来实现的。
如果该设定点的结果值为零或更高，则该项目将进入下一个分析阶段。否则将被丢弃。如果面临更高的风险，则TMAR通常会增加。
最低可接受的收益率是多少？
在商业和工程经济学中，考虑到项目的风险和放弃其他项目的机会成本，最小可接受的收益率是公司在项目开始之前愿意接受的项目的最小收益率。
TMAR的一般公式为：TMAR =项目价值+贷款利率+预期通货膨胀率+通货膨胀率变化+贷款违约风险+项目风险。
对于大多数公司而言，MARR是公司的加权平均资本成本（WACC）。该数字由资产负债表上的债务和权益金额决定。每个企业都不同。
项目分析
管理人员通过计算内部收益率（IRR）并将这些结果与可接受的最低收益率（也称为最低收益率）进行比较，从而评估资本支出项目。
如果IRR超过TMAR，则表示批准。如果没有，管理层很可能会拒绝该项目。
例如，假设经理知道，投资于保守的项目（例如，国债投资或另一个无风险的项目）会产生已知的回报率。
如果管理层认为该特定机会比使用相同资源可以寻求的其他机会所涉及的风险更大，那么也可以将风险溢价添加到该比率中。
在分析新项目时，经理可以使用此保守的项目收益率作为TMAR。如果新项目的估计收益超过TMAR至少新项目的风险溢价，则经理将实施新项目。
这是为了什么
提出项目后，必须首先使用TMAR作为折现率，进行初步分析以确定其是否具有正的净现值。
如果TMAR超过其他项目中的现有水平，则经理更有可能开始新项目。
此利率通常用作截止利率，基准和资本成本的代名词。它用于对拟议项目进行初步分析，通常在风险较高时增加。
TMAR是评估投资是否值得承担相关风险的一种有用方法。要计算TMAR，必须考虑投资机会的各个方面，包括扩大当前运营的机会和投资回报率。
如果实际收益率高于MARR，则投资将成功。如果低于它，则认为这是不成功的投资，作为投资者，您可以决定退出该投资。
评估工具
TMAR确定货币价值随时间下降的速度。这是确定项目资本回收期，将预期收入和支出折现为当前条件的重要因素。
在市场波动更大的行业中运营的公司可以使用更高的利率来抵消风险，从而吸引投资者。
不同的公司对TMAR的解释可能略有不同。因此，当一家公司和风险投资公司在讨论投资某个项目的适当性时，为此目的，双方必须以兼容的方式理解该术语，这一点很重要。
如何计算？
评估MRT的常用方法是将折现现金流方法应用于项目，该方法在净现值模型中使用。
内部收益率
它是一个项目的所有现金流量（正负）等于零的折现率。内部收益率由三个因素组成：利率，风险溢价和通货膨胀率。
要计算公司的TMAR，首先要从无风险投资（例如长期美国国债）的利率开始。
由于不能保证未来年度的现金流量，因此必须增加风险溢价以解决这种潜在的不确定性和波动性。
最后，当经济正经历通货膨胀时，还必须将该比率添加到计算中。
资本成本加权平均
CPPC由获得项目所需资金的成本决定。企业可以通过产生债务，增加股本资本或使用留存收益来获得资金。每个资金来源都有不同的成本。
债务的利率取决于当前的经济状况和企业的信用等级。
股本成本是股东投资其业务所需的回报。
CPPC的计算方法是将债务和权益的比率乘以它们各自的成本，以得出加权平均值。
最低可接受收益率
如果项目的IRR超过TMAR，则管理层可能会批准继续投资。但是，这些决策规则并不严格。其他考虑因素可能会改变TMAR。
例如，管理层可能决定使用较低的MARR（例如10％）来批准购买新工厂，但需要20％的MARR才能扩展到现有设施。
这是因为所有项目都有不同的特征。有些人对未来的现金流量有更多的不确定性，而另一些人则有较短或较长的时间来获得投资回报。
机会成本为TMAR
尽管CPPC是TMAR中使用最广泛的基准，但它并不是唯一的基准。如果公司的预算不受限制，并且可以使用资本，那么它可以投资于完全符合TMAR的任何项目。
但是，由于预算有限，其他项目的机会成本成为要考虑的因素。
假设一家公司的CPPC为12％，并且有两个项目：一个项目的内部收益率是15％，另一个项目的内部收益率是18％。这两个项目的IRR都超过了CPPC定义的TMAR。在此基础上，管理层可以授权两个项目。
在这种情况下，TMAR成为正在考虑的项目中最高的内部收益率，为18％。此内部收益率表示必须与所有其他项目进行比较的机会成本。
局限性
尽管IRR和相关的TMAR是有用的工具，但存在一些限制。例如，一个项目的内部收益率可能为20％，但现金流持续时间仅为三年。
可以将其与内部收益率（IRR）为15％，但现金流将存在15年的另一个项目进行比较。管理层应批准哪个项目？在这种情况下，使用IRR和MARR没有帮助。
例子
一家公司需要一台500万美元的计算机。为此，该公司以8％的利率出售政府债券，以筹集所需的资金。
那么，获得500万美元的“成本”就是您必须为债券支付的利率的8％。如果这是当时唯一的活动，则您必须：
-最低可接受收益率的基数为8％。
-最低可接受的收益率通常会大于8％，但永远不会小于8％。
可以向上修改TMAR的8％，以考虑额外的增加，并且：
-性能高于成本。
-感知风险。
基于标准普尔500指数通常产生8％至11％的年化收益这一事实，大多数公司使用的ARR为12％。
参考文献
- 维基百科，免费百科全书（2019）。最低可接受的回报率。摘自：en.wikipedia.org。
- 资本（2019）。最低可接受的回报率。摘自：capital.com。
- 吉姆·伍德拉夫（2019）。如何计算MARR。奔流。摘自：bizfluent.com。
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